교보증권 덴탈리포트 요약

[ 사진첩 ]
교보증권 덴탈리포트 요약

작성 : 와이엠리서치 텔레그램(t.me/ym_research)

1. 글로벌 기업들의 시장성장예측을 보면 임플란트 시장은 하이싱글, 덴탈CT시장은 로우싱글, 디지털덴티스트리는 더블디짓 성장 전망

2. 글로벌 임플란트는 하이싱글 성장하는데 반해 국내 기업들은 매년 10~20%이상 성장해옴, 향후 성장률도 비슷한 수준으로 기대. 신흥국 시장에 강점이 있기 때문

3. VBP는 국내기업들이 포지셔닝하고있는 밸류세그먼트에 유리한 상황, 하반기부터 중국 실적개선새 확인할 수 있을것

4. 구강스캐너는 향후 5년간 20~30%성장 예상, 디지털 전환이라는 패러다임의 변화의 수혜제품

5. 구강스캐너 주요기업은 메디트, 3shape, Align 등, 바텍/휴비츠가 새로운 시장 진출 시도

6. 구강스캐너 시장은 광학기술같은 하드웨어 기술, 소프트웨어 기술력을 동시에 갖춰야 하기때문에 진입장벽이 높음. 

7. 밸류에이션은 섹터 및 시장 지배력에 따라 상이

8. 스트라우만, 얼라인테크놀로지 같은 1등기업, 경제적 해자가 확실한 경우 PER 40이상

9. 종합포트폴리오 기업(덴츠플라이, 엔비스타)는 PER 20배 수준

10. 방대한SKU를 가진 기업(헨리슈웨인, 패터슨)은 PER 13~15배(시장지배력下)

11. 임플란트 매출비중 80%이상인 국내 임플란트 기업들은 PER 15배 수준

12. CT위주의 라인업인 바텍/뷰웍스는 PER 10배 이하

13. 신사업을 진행하는 휴비츠는 PER 15배, 레이는 PER 20배 수준 

총평
밸류에이션을 보면 기업의 경쟁력에 따라 로지컬한 밸류를 받고있는 것을 알 수 있음
개인적으로는 국내 임플란트 기업들은 저평가로 판단. 성장률, 시장장악능력을 따졌을 때 최소 덴츠플라이, 엔비스타 이상은 되어야한다고 생각
신사업 진행하는기업의 경우 신사업 흥행여부에 따라 최소 20배 중반은 받을 수 있을 것으로 생각. 특히, 신사업 성공시 매출볼륨이 빠르게 늘어날 것을 감안하면 Forward PER에서 역산되는 주가는 더 빠르게 성장 가능.

전세계가 다같이 늙어가고 있는 시점, 디지털화 되어가는 시점에서 국내 기업들의 약진이 기대됨

리포트가 생각보다 술술 읽히니 읽어보시길 권합니다.