24년 연간전망 - 반도체

[SK증권 반도체/한동희]

24년 연간전망 - 반도체

▶️ AI (성장, 명분), Conventional (반등, 기저)
강세가 지속될 AI와 반등 및 낮은 기저의 Conventional

거시 경제 ≠ 반도체 업황 (독립사건) 구간
-> AI 등 주도주 차별적 Value 지속
거시 경제 ≒ 반도체 업황 (종속사건) 구간
-> Conventional의 Value 회복 본격화

▶️ Commodity 메모리 가격 우상향 전망
24년 DRAM 수요 증가율 +15%, 공급 증가율 +8%
연간 공급 부족률 -9% (-5%p YoY) 전망

▶️ HBM 성장세 강화 전망 (P, Q 동반 성장)
AI 칩 증가, HBM 채용량 증가, HBM3e로의 세대 전환에 따른 가격 상승으로 mix 제고
24년 삼성전자, SK 하이닉스 HBM capa +150% 이상

▶️ 과거대비 더 길고, 높을 반도체 사이클
감산을 통해 거시 경제보다 반도체 업황 먼저 반등 출발
24년 거시 경제 안정화 이후 회복 가정시, 
더 길고 높은 사이클 전망 

▶️ 삼성전자: 저평가의 매력
                     24년 HBM3, 3e 진입 본격화
      SK하이닉스: Pure memory의 시간
                          HBM3, 3e 집중 -> mix제고

=> AI 차별적 Value 지속, Conventional 하단 상승

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