▶️지노믹트리 (228760/KQ) / Not Rated

[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197

▶️지노믹트리 (228760/KQ) / Not Rated

★풍부한 하반기 주가 모멘텀에 주목

[본격적인 성장 구간의 초입 단계 진입]
- 지노믹트리의 현재 주가는 작년 고점 30,950원 대비 약 40% 하락한 가격에서 거래중이며 주요 주가 하락 원인은 ①오버행 물량 해소 (1Q23 CB 466억원 > 1Q24 24억원) ②임상 결과/품목 허가 이벤트에 따른 차익실현 매물 출회 ③금리인하 지연에 따른 헬스케어 업종 투자심리 악화 등에 기인
-  주가 변동폭이 축소되고 충분한 가격/기간 조정이 이뤄진 현 시점에서는 향후 탄력적인 주가 상승 흐름을 기대해봐도 좋다고 판단되는데 그 이유는 2H24부터 다양한 실적 및 주가 모멘텀이 이어질 것으로 예상되기 때문
-  주요 포인트는 얼리텍-C(대장암 진단키트)와 얼리텍-B(방광암 진단키트)의 국내, 중국, 미국 건강보험 등재 프로세스. 본격적인 매출 발생은1H25부터 이뤄질 것으로 전망

[주요 제품별 국내외 임상/보험 등재 모멘텀 지속될 전망]
I. 얼리텍-C
▶️국내: 24년 5월 최종 임상이 종료되었으며 > 4Q24 임상 보고서 수령/신의료기술평가 식약처 신청 > 1H25 건강보험 등재 후 본격적인 매출 발생이 전망. 얼리텍-C는 현재 비급여 형태로 국내 1차 의료기관과 건강검진센터로 다소 제한적으로 판매되고 있지만 건강보험 등재 시 연간 약 5,000억원 규모의 국내 대장암 검진 시장 침투가 가능할 것으로 예상. 최대 잠재 매출액과 영업이익은 각각 1,500억원과 600억원 (OPM 40%) 수준으로 전망

▶️중국: 오리온홀딩스의 중국 JV ‘산동루캉’(국영제약사) 향으로 2Q21 체결한 대장암 진단 기술 L/O에 대한 후속 임상이 진행중이며  3Q24 종료 > 4Q24 임상 보고서 수령 > 1H25 CFDA 확보 후 판매가 시작될 것으로 예상. 중국 대장암 조기 진단 시장 규모는 약 13조원으로 추정되며 ①상대적으로 열악한 대장 내시경 인프라와 진료 의사 수 (대장 내시경 장비 보급률 35%, 의사 1명당 5만명 진료) ②중국 정부의 암 조기진단 검사비율/ 계층 확대 계획을 감안 시 유의미한 시장 침투가 가능할 것으로 전망. 침투율 10%, 하이싱글 로열티 가정 시 연간 예상되는 영업이익은 약 1,000억원 수준

II. 얼리텍-B
▶️국내: 1Q24 임상 종료 후 > 3Q24 식약처 신의료기술평가 신청 > 1H25 보험 등재 후 판매가 시작될 전망

▶️미국: 4월 미국 의학협회로부터 의료코드 확보 >  3Q24 민간 보험사 보험 수가 협의 > 1Q25 본격적인 판매 개시 예상. 참고로 미국 내 주요 방광암 진단 키트 업체였던 Pacific Edge는 2Q20 LDT 승인 이후 주가가 10배 이상 급등하며 시총 1조원을 상회한 바 있으나 최근에는 제품 유효성 이슈가 발생하며 판매가 중단된 상태. 직접적인 동사의 반사수혜가 예상되는 상황


▶️보고서 원문: https://zrr.kr/EGMa

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