STO(Overweight): STO 투자의 시대 본격 개막, 대세상승 초입

* 하나증권 미래산업팀(스몰캡)

★ STO(Overweight): STO 투자의 시대 본격 개막, 대세상승 초입 ★

원문링크: https://bit.ly/47wtR9T

1. 혁신 금융으로 가는 길, 토큰증권
- STO란 Security Token Offering을 뜻하는 말로 토큰증권(Security Token)을 발행하는 것을 뜻하며, 토큰증권은 분산원장 기술을 기반으로 자본시장법상 증권을 디지털화한 것을 의미
- 토큰증권이 기존 증권 대비 가지는 가장 큰 차이는 '스마트 컨트랙트' 기능을 통해 공시, 청약 배정 등 다양한 업무를 분산원장 네트워크 속에서 자동화가 가능
- 토큰증권 생태계는 1) 토큰증권의 기초자산, 2) 토큰증권의 발행사, 3) 토큰증권 유통 플랫폼으로 구성
- STO 시장은 증권과 마찬가지로 발행시장과 유통시장으로 구성되며, 발행시장은 요건을 갖추지 못한 발행사의 발행을 대리해주는 증권사뿐만 아니라 분산원장 요건을 충족하는 ‘발행인 계좌관리기관’과 함께 시장을 형성할 것으로 예상
- 유통시장의 경우 크게 KRX가 직접 운영하는 상장시장과 장외거래업자를 통해 유통되는 장외시장으로 구성될 것으로 전망
- 시장 초기에는 다양한 장외 소규모 유통시장 형성이 기대되며, 매력적인 기초자산을 소싱하는 능력이 가장 중요한 레퍼런스로 작용할 것으로 판단

2. STO 산업 개화는 투자 환경 패러다임 변화를 가져올 것
- 2022년 조각투자 가이드라인을 통해 비정형적인 증권을 크게 비금전신탁수익증권과 투자계약증권으로 분류하였고, 각각 금융규제 샌드박스와 제도 개선을 예고하며 법제화 기대감을 형성
- 그 중 투자계약증권은 금융당국에서 증권신고서 서식을 개편해 발표하고 전담 심사팀을 신설하는 등 이미 제도권으로 편입을 시도
- 이에 맞춰 투자계약증권 사업자들은 증권신고서를 제출하고 있는 상황으로 연내의 다수 사업자의 증권신고서 제출이 예상
- 2023년 2월에는 ‘토큰증권 발행 및 유통 규율체계’가 금융당국에서 발표되었는데, 해당 가이드라인은 발행시장과 유통시장의 제도 개선을 예고
- 주요 개선 방안은 1) 토큰증권을 제도상 증권발행 형태로 수용한다는 것과 2) 토큰증권을 등록, 관리하는 발행인 계좌관리기관을 신설 및 3) 장외거래중개업 신설
- 이를 통해 STO 사업자들의 토큰증권 직접 발행과 장외거래중개업을 통한 유통시장 진출이 가시화
- 실물자산을 기반으로 하는 토큰증권 시장 개화는 불확실한 투자 환경에 대체 투자처로 각광 받을 수 있을 것으로 전망
- 실물자산의 장점과 가상자산의 탈중앙화 및 유동성의 강점을 가진 토큰증권 산업은 투자 환경의 패러다임을 변화시킬 것으로 예상

3. Top Pick: 갤럭시아머니트리
- 현재 STO의 핵심은 다양한 IP의 확보
- 정부 주도 산업인 신재생에너지, 탄소배출권 등 다양한 기업들과 선제적인 MOU를 통해 IP를 확보하고 있으며 유통시장 진출까지 목표하는 갤럭시아머니트리를 Top pick으로 제시
- 이외에 서울옥션, 케이옥션, 핑거 또한 STO 산업 개화에 발맞춰 증권신고서 제출 등 수혜가 전망되기 때문에 관심종목으로 제시

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하나증권 미래산업팀(스몰캡) 드림

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