★ 에코앤드림(101360.KQ): 전구체 사업 현황 점검, 연내 흑자 전환 구체화 ★

* 하나증권 미래산업팀

★ 에코앤드림(101360.KQ): 전구체 사업 현황 점검, 연내 흑자 전환 구체화 ★

원문링크: https://bit.ly/3W4tjVu

1. 빠르게 진행 중인 전구체 사업
- 에코앤드림은 2Q24 2차전지 전구체 실적이 전분기 대비 성장이 가능할 전망
- 지난 1월 글로벌 양극재 업체 향 2024~2028년 5년간 전구체 장기 공급 계약을 체결한 후 지난 1분기부터 2차전지 전구체 실적을 시현
- 1Q24 전구체 매출액은 107억원을 시현하였고, 오는 2분기에는 청주 공장 가동률 상승에 따라 실적 성장이 유력
- 1분기 가동률 약 40% 대비 2분기에는 70% 이상 상승이 예상되기에 2Q24 전구체 매출액 193억원(YoY, +102.7%)로 예상
- 현재 연초 체결된 계약 관련하여 월별 수주가 발생 중이며 공시된 수주 규모 총액은 현재까지 266억원 규모
- 환율에 따른 수주 금액 변동성은 존재하지만 월별 물량이 차질없이 납품 진행 중인 것으로 파악
- 지속되는 전구체 쇼티지 상황 및 청주 공장 가동률이 빠르게 올라오고 있는 점을 고려할 때 수주 후 비교적 단기간 내 실적 반영이 가능할 것

2. 쇼티지에 따른 전방산업 긍정적, 흑자 전환 구체화
- 에코앤드림은 2Q24 폐배터리 리사이클링 전문 업체 성일하이텍과 ‘2차전지 자원순환 및원료공급망 구축’ 관련 MOU를 체결
- 성일하이텍은 전구체의 원재료인 NCM(니켈, 코발트, 망간) 중 코발트를 에코앤드림 향 공급한 레퍼런스를 보유하며 금번 MOU를 통해 폐배터리에서 수거한 유가금속으로 전구체를 개발하여 고객사 요구 물량에 일부 대응이 가능할 것으로 기대
- 현재 에코앤드림은 셀메이커로부터 원재료를 조달받아 가공 과정을 통해 전구체를 생산하기에 메탈 가격 변동성에 대한 리스크 부담이 높지 않은 편
- 원가 관리를 통해 2Q24 전구체 사업부 BEP 도달 및 3Q24 흑자 전환이 기대되는 이유
- 한편 양극재 수출 단가는 6월 NCM 기준 $27.6/kg로 형성되었으며 전구체 가격을 양극재의 70%, 환율 1,330원 가정 시 전구체 판가는 약 25,696원/kg으로 환산
- 보수적으로 kg 당 2만원 기준으로 추산해도 청주공장 5,000톤 CAPA는 전구체 매출액 1,000억원, 증설 중인 새만금 공장(연내 완공, 25년 3월 양산 예정) 3만톤 CAPA까지 고려 시, 매출액 7,000억원으로 환산
- 향후 신규 고객사 확보 및 쇼티지 현상 지속에 따라 전구체 판가 상승할 가능성이 존재하며 원가 절감에 따라 스프레드 확대될 것으로 기대
- 2025년에는 청주 공장 가동률 100%, 새만금 공장 가동률 약 70% 이상 상승 시 전구체 실적은 매출액 5,200억원 이상, 영업이익 200억 이상 발생 가능할 것으로 기대

3. 2024년 매출액 1,428억원, 영업이익 81억원 전망
- 에코앤드림의 2024년 매출액 1,428억원(+177.3%, YoY), 영업이익 81억원(흑자전환, YoY)로 예상
- 전구체 공장 가동률 추이에 따라 추가 실적 성장 가능할 전망

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하나증권 미래산업팀(스몰캡) 드림


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