🤖탐방봇 리서치노트 : 녹십자웰빙 태반주사 M/S 1위, 중국 진출 가즈아?
🤖탐방봇 리서치노트 : 녹십자웰빙 태반주사 M/S 1위, 중국 진출 가즈아?
✅ 태반주사가 뭐에요..?
- 녹십자웰빙의 대표적인 전문의약품은 태반주사제인 라이넥
- 태아는 탯줄을 통해 모체 안에서 성장에 필요한 다양한 영양분을 공급받는데, 바로 태반에서 영양분 저장됨
- 태반주사 라이넥은 바로 이 태반에서 단백질을 추출해 아미노산으로 분해한 후 주사제로 이용
- 간 기능 개선, 갱년기 장애 치료, 피부 노화와 피로 회복, 면역력 증강, 인대 재생, 관절염증 완화 등 효과적인 주사 요법으로 다양하게 활용중
✅ 압도적인 태반주사 시장 M/S
- 동사는 바로 이 태반주사를 거의 독점에 가까운 점유율을 유지
- 국내 고령화나 헬스케어 관심으로 태반주사 시장이
21년 340억원→22년 380억원→23년 430억원으로 성장하는데,
- 동사의 점유율은 21년 74.8%→22년 76.3%→23년 77.1%로 확대중
- 특히 21년 태반주사제의 가격을 40% 인상했음에도, 라이넥주의 점유율 유지
- 태반주사제 매출액은 21년 255억→22년 289억→2023년 3분기 누적 253억 = 태반주사 시장에 막대한 해자 구축
- 의료폐기물(동결건조된 태반성분)을 원재료로 하기에 운송비, 검사비 등 부대비용만이 원가로 들어가기에, 수익성도 매우 높음
✅ 중국 태반주사 시장 진출 가즈아?
- 동사의 중국 진출은 2019년 공모 당시부터 차근차근히 진행된 것으로 보임
- 22년에는 조선비즈에서 녹십자웰빙의 중국 시장 진출 추진을 보도,
- 23년 말엔 뉴스핌에서 보다 자세한 내용 서술
- 중국의 한 성(하이난성 추정)에서 라이넥주 심의 진행 중으로,
- 25년 매출 최대 300억 목표, 25년 이후엔 중국 전역 판매, 적응증 통증으로 확대, IV투여용법 추가
- 이제까지 중국에서의 태반주사제들은 불법유통되었던 만큼, 이번 승인을 통해 본격적인 시장 개화 예상
✅ 중국 진출 확신 있는 경영진?
- 물론 허가당국이 중국이기에 국가 리스크가 분명 존재하지만,
- 21년 6완공된 음성 신공장이 완공되며 CAPA를 2.7배 증가시켰는데, 이 물량이 국내 물량 대응하기엔 너무 큼
- 사실상 중국 물량 대응을 타깃으로 했다는 점이나
- 상장 이후 몇 년만의 NDR을 하이난성 승인예상 시점인 1월 중순에 나선다는 점은 동사의 중국 진출에 대한 확신을 보여주는 듯
- 현재 국내 라이넥주 매출만 22년 289억 & 23년 3분기 253억 원인데,
- 24-25년 중국 하이난성의 300억 매출과
25년 이후 중국 전역에서의 매출 더해지면 EPS 상승이 매우 가파를듯
- 제약/바이오 섹터에서 계속 훈풍불고 있는만큼, 이번 중국 진출이 가시화될수록 높은 관심이 쏠릴 듯
#녹십자웰빙
» 개인적으로는 중국 진출 가능성을 높게 보는데, 이유는 크게 3가지입니다.
1) Capa 증설
» 탐방봇님이 말씀하셨듯, 회사는 '22년 기존 Capa 대비 2.7배 물량을 소화할 수 있는 신공장을 증설했씁니다.
» 근데 사실 라이넥주는 국내 M/S가 80%에 이르렀기 때문에 Capa를 기존 대비 3.7배로 늘려봤자 더이상 국내에서는 물량을 소화할 수 없습니다.
» 결국 국내가 아닌 다른 시장을 Target으로 한 증설일 가능성이 높습니다.
2) GMP 허가
» 회사의 3분기 공시를 보시면 가동률이 100%를 넘는 것으로 공시되어 있습니다.
» 이는 음성 신공장에서 생산하는 전체 의약품 종류에 대해 GMP 허가가 나지 않았기에 아직 전체 공장 Capa에 신공장을 포함하지 않았기 때문인데요.
» 회사에서는 단계적으로 GMP 허가를 받고 있기에 올해 모든 종류에 대한 허가를 받으면 Capa에 포함시킨다는 계획입니다.
» 이 때 이 허가 순서를 보시면 회사는 태반주사제 ‘라이넥’과 비타민주사제 ‘푸르설타민’을 가장 먼저 GMP 승인을 획득했고, 현재 출하가 진행 중입니다.
» 가장 먼저 태반주사 허가를 받았다는 것은 이 제품에 대한 기대가 가장 높다는 것이라 생각됩니다.
3) 중국 불법
» 탐방봇님이 말씀하셨듯 중국 내에서는 불법 태반 주사 유통이 활발합니다.
» 중국 입장에서도 불법 태반 주사가 유통되면 인민들의 건강 관리에 문제가 생길 수 있기에 안전한 시설에서 검증된 제품의 유통을 원할 것이라 생각합니다.
» 별도로 IR을 안 하던 회사가 갑자기 기사를 내고 IR을 한다는 것만으로도 긍정적입니다.